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　　大家乐于1992年成功进驻内地市场，大家乐（中国）旗下150多家门店覆盖广州、惠州、深圳、东莞、中山、江门、佛山、肇庆、珠海、澳门等地，以匠心精神向广大消费者献出了“一哥厚切芝士焗猪扒饭”、“脆皮烧春鸡”、“一哥烧味”等众多高品质、营养美味的经典菜式，100FUN美味的品牌印象深入人心。大家乐持续发展，品牌口碑及市场信誉得到充分认可，多年来先后荣获中国烹饪协会颁发的“中国快餐卓越品牌”、“中国餐饮百强企业”等殊荣，被广东省餐饮协会评为“广东餐饮百强企业”，获颁“广州市著名商标”称号，是大湾区美食的一块金字招牌。

　　3、大家乐业务主要为香港板块及内地板块，香港板块的渗透率已经非常高，甚至有点萎缩，且在近年多个大社会事件及疫情冲击下，内地往港人数减少，香港板块成为一个存量板块（门店数量529家），无太大增长预期，而内地（大湾区门店只有153家）则存在较大空间。广东消费市场与香港相似，潜在较大消费潜力，大家乐未来计划4年内在大湾区开到280家店，若能符合预期，则有望在内地市场再造一个大家乐规模，逐步形成香港+内地板块双轮驱动。

　　主要估值依据是，国内2016-2020年为消费库存周期的强周期，大家乐背靠大陆市场，目前估值溢价主要来自于内地板块，所以大家乐也是近年香港消费股中小数能扛跌的代表，甚至2019年创出历史新高，2020-2024年是消费的弱周期，核心是消化及整理上一波周期带来的泡沫，加之疫情冲击，泡沫破裂后，回调比较深，正常而言至2024年，本轮消费周期结束应该要收复本轮下跌幅度的一半。考虑目前更大的产业周期因素嵌套影响，所以我们对预期有了打折。仅此！愿阁下共鉴！